射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等一系列外部机(jī)构股东(dōng)。截(jié)至上市(shì)前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与(yǔ)慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)于去年下半年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等(děng)因素影(yǐng)响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频芯(xīn)片巨(jù)头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二(èr)期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游(yóu)应用(yòng)领域主要包括智能手机(jī)以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等(děng)移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信等(děng)无线通信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下游客户集(jí)中且具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未形成规(guī)模效应；市(shì)场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字p>

　　研发(fā)投入方面，近三年(nián)的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公(gōng)司的(de)综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入(rù)融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三轮(lún)融(róng)资(zī)，众多知名(míng)资(zī)方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上(shàng)的外(wài)部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金二(èr)期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注(zhù)的红(hóng)杉(shān)中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字>射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的(de)预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由于(yú)手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而(ér)接下(xià)来(lái)，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前端(duān)的市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创(chuàng)芯，在(zài)去年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破(pò)发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频(pín)以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于入(rù)局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的利(lì)润(rùn)空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线，而(ér)预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更大(dà)的生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这(zhè)个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构(gòu)。

　　<稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字strong>当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总(zǒng)部基(jī)地及上海(hǎi)和广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及(jí)补充流(liú)动资(zī)金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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