美国债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机暂时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美(měi)国(guó)国会众议院通过了一项关于联邦政府债务上限和预算(suàn)的(de)法案，隔日参议院通(tōng)过，根据法案政府开支将(jiāng)受到(dào)上限制约直至2024年结束(shù)，但可(kě)以避免发生债务(wù)违(wéi)约。根据(jù)美国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目前美国联(lián)邦(bāng)债务(wù)规模(mó)约为31.46万亿美元(yuán)，占(zhàn)其国内生产总值(zhí)比例已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以来，美国(guó)已103次(cì)调整债务上限，尽管(guǎn)未曾出现(xiàn)过实质(zhì)性(xìng)债务违(wéi)约，但债务上限危机仍(réng)可从市场预期、流动性(xìng)、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等机制作(zuò)用于旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释全(quán)球金融、实(shí)物资产。

　　多位业内人士(shì)对(duì)《中国(guó)基金报》记者表(biǎo)示，在(zài)目前美国债务(wù)上限情(qíng)景下，中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违约(yuē)风(fēng)险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将(jiāng)更具(jù)韧性，而市场关注的重点也将(jiāng)重(zhòng)新回到美(měi)联储的(de)货币(bì)政策上来。

　　危机(jī)暂缓新(xīn)兴市(shì)场股票表现更具(jù)韧性(xìng)

　　除(chú)本次外，1976年以(yǐ)来美国政府债务(wù)共有(yǒu)22次(cì)触(chù)及法定上限(xiàn)，每(měi)次债务上限触及(jí)后均得到了上调或暂停，只是经历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭(péng)博数据显示，2011年债务上(shàng)限(xiàn)解决前后，标普500指数自(zì)高(gāo)点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上(shàng)限解决前(qián)后，标普500指数(shù)最(zuì)大(dà)下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本(běn)次债务危(wēi)机谈判过(guò)程(chéng)中，亚洲市场反应参(cān)差(chà)，日经225指数(shù)创1990年以来新高(gāo)，香港恒生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财(cái)富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国(guó)彻底(dǐ)违(wéi)约的可能性非(fēi)常(cháng)低(dī)，但此(cǐ)前因为市场担(dān)忧(yōu)发生发生(shēng)违约，很多国家和行业都遭到抛售，但(dàn)这次亚(yà)洲市场表现(xiàn)相对于美国和发达市场(chǎng)更具(jù)韧性，得益于较佳的(de)盈利(lì)增(zēng)长前景和(hé)具(jù)吸引力的相对估值，尤(yóu)其看好(hǎo)中国、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体(tǐ)就中国(guó)市(shì)场而言(yán)，瑞银(yín)CIO认为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今年(nián)首季(jì)盈利增(zēng)长较去年(nián)第(dì)四季有所(suǒ)改善，有助提振对(duì)中国资产的信(xìn)心。与(yǔ)亚(yà)洲(zhōu)其他地区（日本除外）相比(bǐ)，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太(tài)区(qū)（日(rì)本除(chú)外）全球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债(zhài)务协议的顺利(lì)通过(guò)消除(chú)了(le)美国乃至全球面临(lín)的一个不明(míng)朗因素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场情(qíng)绪。中航信托(tuō)宏观策略(lüè)总监吴照银对记(jì)者(zhě)称(chēng)，因投资者(zhě)对两党达成一致有确定的预期，所以近(jìn)期美国以及(jí)全球资本市场并没有对美国债务上限问题过(guò)度反(fǎn)应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约(yuē)风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来看，主流(liú)大类资(zī)产对于美债危机的(de)叙(xù)事反应都较为平淡，但(dàn)野村东方(fāng)国际证券资产管理(lǐ)部(bù)总经理兼投资总(zǒng)监肖(xiào)令君对记(jì)者表(biǎo)示，从中长期的(de)资产配置角度出发，诸如美债上(shàng)限(xiàn)等类似的尾部风险事件难以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下行(xíng)风险，主要考(kǎo)虑(lǜ)两点(diǎn)：一是多元化低相关性资产配置、二(èr)是(shì)支付保险(xiǎn)费的(de)另类策略，为(wèi)组合提(tí)供下行保(bǎo)护(hù)。回顾美(měi)债上限危机历史，看到避险资产(chǎn)如(rú)美元、美债(zhài)、黄金在通(tōng)常较风险资产(chǎn)呈现明显的(de)超额(é)收(shōu)益(yì)，因此组合(hé)配置中保有一定比例的避(bì)险资产有助对(duì)冲投资组(zǔ)合波动。”肖令君进一(yī)步阐述(shù)道。

　　肖令君(jūn)还提到，另(lìng)一方面，极端危(wēi)机环(huán)境下，大类资(zī)产会呈现同涨(zhǎng)同跌的特征，如2020年(nián)3月极度恐慌时(shí)期，市(shì)场(chǎng)无差别抛售一(yī)切资产增(zēng)持现金，传统避险资产随同风险资产一起(qǐ)下跌，因(yīn)此以期权保护组合下(xià)行(xíng)风险是另一(yī)种方式。美(měi)债违约(yuē)并非(fēi)我(wǒ)们(men)的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做(zuò)空(kōng)风险资产的(de)衍生品策略将显(xiǎn)著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信(xìn)用市场的(de)最(zuì)佳非(fēi)对(duì)称对冲策略是做空美国高评级银行（评级下调(diào)、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析(xī)师黄(huáng)俊则对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，美债上限(xiàn)的(de)提升(shēng)，将促(cù)进美联储停止紧缩(suō)货币(bì)政(zhèng)策，对美股(gǔ)也是一大(dà)利好。他(tā)还认为(wèi)，美国政府(fǔ)的(de)财政支出得到了(le)保证，在两年内可(kě)以继续(xù)举债(zhài)。最近(jìn)两周的美债(zhài)谈(tán)判(pàn)关(guān)键期，美国三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美(měi)债上(shàng)限谈判的(de)尘埃落(luò)定，美股仍有望进一步有良(liáng)好表(biǎo)现(xiàn)。旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释p>

　　市场重点再次回(huí)到(dào)

　　美国(guó)财政(zhèng)政策和货币政策上(shàng)

　　美国参(cān)议院已经投(tóu)票(piào)通过债务(wù)上限法案，市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)再度回到美国未来的财(cái)政政策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖令君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据(jù)依赖(lài)原(yuán)则，联(lián)储可能会持(chí)续(xù)关(guān)注就业数(shù)据和工商业(yè)运行情况(kuàng)，等(děng)待市场自然降温至浅萧条后再(zài)开启降息，年内降息(xī)的(de)乐观预(yù)期(qī)存在(zài)修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据上看，美(měi)国(guó)经济韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标继(jì)续(xù)反弹走高，不(bù)排除联储(chǔ)还会继续(xù)加息的可能，但加息周期(qī)已接近(jìn)尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋(qū)势不(bù)会改变，因此预计(jì)加息对市场的(de)冲击趋(qū)缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上(shàng)限协议通过后，美国财政部预(yù)计将可(kě)于(yú)未(wèi)来7个月发(fā)行逾6000亿美(měi)元的国债(zhài)。随着市场流动性收紧，这或将产生(shēng)显著(zhù)的吸(xī)力作(zuò)用。债(zhài)券(quàn)收益率或将(jiāng)随(suí)着(zhe)资(zī)本流出(chū)经济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分(fēn)析师黄俊(jùn)则称，接(jiē)下来(lái)美国财政(zhèng)部(bù)的工(gōng)作(zuò)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)如何为美债找到(dào)买家(jiā)，其中有(yǒu)三个重要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接下来是(shì)否要调整货币政策(cè)停止缩表抛售美债(zhài)；第二，以中国为代表的贸易(yì)顺(shùn)差(chà)国是否购买美债；第三(sān)，美国国内(nèi)普(pǔ)通家庭(tíng)可能(néng)成(chéng)为购买美(měi)债异(yì)军突起的(de)力量。

　　黄(huáng)俊(jùn)进而分析称，美联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表(biǎo)周期，接下(xià)来是否要调(diào)整货(huò)币政策停止缩(suō)表(biǎo)抛售美债。如(rú)果美(měi)联储缩表卖出美(měi)债(zhài)，美(měi)国(guó)财政部发行(xíng)美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市(shì)场造成(chéng)极大抛压(yā)。他(tā)总结道(dào)，美债的(de)重(zhòng)新(xīn)发行，有可(kě)能促使(shǐ)美联储美联(lián)储停止加息和(hé)缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明中删(shān)除了此前暗示未来还(hái)会(huì)加息(xī)的措辞，需要关(guān)注6月利率决议中美联(lián)储是否能进一步(bù)确认(rèn)停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释