大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系réng)处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系>

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季(jì)度经济增速不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系>

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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