北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控(kòng)的(de)。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们二婚和剩女哪个干净，女性生理需求有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(r二婚和剩女哪个干净，女性生理需求én)关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化和(hé)历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股(gǔ)票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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