金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易(yì)所交易(yì)的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

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　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖主力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货(huò)的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定(dìng)了(le)白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖(táng)价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面(miàn)，减产是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖(táng)业协会发布(bù)的全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，除云(yún)南地区外，广(guǎng)西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口(kǒu)超过50利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗0万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报(bào)报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年(nián)以来的首次回升(shēng)，食(shí)糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖(táng)产量(liàng)约占全球总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一，印度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界(jiè)各(gè)地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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