昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(d衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗iē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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