A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌(wū)龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等(děng)数(shù)据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来(lái)预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年蒙古女人为什么不能碰(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大(dà)牛市，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然(rán)崛(jué)起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不(bù)开国家(jiā)政策持(chí)续推进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概(gài)念(niàn)加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前(qián)十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看(k蒙古女人为什么不能碰àn)那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国移动今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系(xì)列信(xìn)号(hào)表明(míng)中国移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动蒙古女人为什么不能碰trong>云(yún)收(shōu)入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。