随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水g>

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。