5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jì劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼n)一个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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