在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利(lì狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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