5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经pri中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ce in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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