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　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常际原(yuán)油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存都在(zài)下降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的(de)季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况(kuàng)来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是(shì)固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用。

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