5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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