5月12日(rì)晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业(yè)务等(děng)新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁今年已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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