近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式(shì)进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦(jiāo)价提别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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