随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市>

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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