在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(yuán)，位(wèi)居行(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piā句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思n)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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