今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升(shēng)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季(jì)度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发(fā)的(de)银行风(fēng)险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的(de)行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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