今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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