财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了追风”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对(duì)新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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