金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北(běi)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算向互换通”数据的交易报自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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