分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一(yī)定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产规没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩模较(jiào)大或者投资(zī)者人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金融(róng)体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净值(zhí)连(lián)续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要货币(bì)市场(chǎ没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩ng)基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币(bì)规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实(shí)施后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至(zhì)与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动(dòng)类(lèi)资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对(duì)等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金(jīn)管理人(rén)的高(gāo)级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的(de)同一(yī)商(shāng)业银行发行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的(de)平(píng)均剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额(é)超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举(jǔ)措(cuò)。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数(shù)量较多(duō)，具(jù)有“牵一发(fā)而动全没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩身”的重要影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行(xíng)规定》无(wú)论(lùn)是从考核(hé)机(jī)制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类似(shì)的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行(xíng)性等进行评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相(xiāng)关(guān)部(bù)门成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货(huò)币市场基(jī)金具有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安(ān)全要(yào)求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金名录内(nèi)，可能(néng)是投资者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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