尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基(jī)本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带(dài)来了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗>AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力(lì)的(de)需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代(dài)速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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