本(běn)轮新股中(zhōng)，有不少风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎都有(yǒu)亮点，但(dàn)仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆(yuán)代(dài)工产能第(dì)三大的纯(chún)晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根据集成(chéng)电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的(de)产业发展战(zhàn)略，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成(chéng)正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成(chéng)已成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直(zhí)大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的(de)时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式(shì)，形成覆盖全国核心区(qū)域(yù)的医(yī)疗(liáo)服(fú)务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来(lái)主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响，个人感觉比(bǐ)如几个国企(qǐ)医院（不论是(shì)收(shōu)入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设(shè)计、研发和生产及涂布技(jì)术(shù)产(chǎn)业化整(zhěng)体解决方案能力(lì)的(de)高新(xīn)技术企业。高(gāo)精密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的(de)下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心(xīn)环节，目(mù)的是将正负极浆料(liào)均匀地涂(tú)覆(fù)在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电池(chí)涂(tú)布、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布(bù)、氢燃料电池(chí)电(diàn)极涂布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行业(yè)基本见顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是生产过程中(zhōng)很小的一块市场(chǎng)，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公(gōng)司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于(yú)功率、传感和传输(shū)应用(yòng)领域，提供模(mó)拟芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输等领(lǐng)域的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提供(gōng)完整生产制(zhì)造平台，支持客户研发(fā)以及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际关(guān)联企(qǐ)业，处于规(guī)模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由(yóu)于规模扩大太(tài)快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了(le)（资(zī)本支出高(gāo)峰在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利(lì)，但(dàn)下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力(lì)显然是要(yào)比(bǐ)那些已经规模化完(wán)成有(yǒu)利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可能(néng)面临同业(yè)竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的(de)走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的(de)研发、生产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中高端分散染(rǎn)料为主，主要(yào)用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和(hé)印花(huā)，经(jīng)分散染料(liào)印染加工的化纤(xiān)纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途广(guǎng)泛(fàn)。其中部(bù)分终端应用(yòng)品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一半都不(bù)到(dào)，下游服装行业景气(qì)度也(yě)一(yī)般，不关注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司(sī)主营业务一(yī)直(zhí)聚(jù)焦于(yú)汽(qì)车行业营销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品及(jí)服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购(gòu)后，公(gōng)司继续独立经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市(shì)场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子(zi)公司(sī)分拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务(wù)，汽(qì)车数(shù)字化是趋势(shì)，且(qiě)随(suí)着人均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不(bù)算很(hěn)差(chà)，但公司(sī)自身技(jì)术含量(liàng)较(jiào)低，产品以车企营销系统(tǒng)为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽(qì)车行(xíng)业有明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股(gǔ)份主(zhǔ)要从事电力工程技(jì)术服务及(jí)地理信息技术(shù)服务(wù)。电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术(shù)服务(wù)占主营(yíng)业务收入(rù)比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收(shōu)入和(hé)利润(rùn)来源。电力工程(chéng)技术服(fú)务(wù)主要系(xì)为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企业电力相关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息(xī)设计咨询公司，主要是电力工程技(jì)术服务收(shōu)入为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内蒙(méng)和浙江(jiāng)地区的国(guó)家电网，本(běn)质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手(shǒu)机(jī)、物联网等(děng)领(lǐng)域提供射频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力为核(hé)心幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，兼具低(dī)噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等(děng)，可(kě)为客(kè)户提供无线(xiàn)通信射频(pín)前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存货大(dà)幅(fú)增长，亏损不(bù)断(duàn)扩大，主要(yào)是(shì)大(dà)量(liàng)研发投入(rù)，但高研(yán)发下(xià)，公司毛(máo)利率极低，远低于同行(xíng)业公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未(wèi)来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里，但现在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家主要(yào)从事防空(kōng)预警雷(léi)达研(yán)发、生产、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家级高新技幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会术和专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业(yè)。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航(háng)天南(nán)湖已成为我国防空预(yù)警雷(léi)达主要生产单位之(zhī)一。

　　军工(gōng)雷达(dá)企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入(rù)增长较快，但利(lì)润远没(méi)有回(huí)到20年，且(qiě)关联(lián)交易占比(bǐ)越(yuè)来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极(jí)高的军工(gōng)企(qǐ)业(yè)，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)综(zōng)合服(fú)务提供商，主要为移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联(lián)网数(shù)字化(huà)虚(xū)拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营(yíng)等(děng)综合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供(gōng)定制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合(hé)型中间(jiān)商(shāng)，其主要盈利(lì)模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网卖(mài)流(liú)量的公司(sī)，主要是(shì)卖视频会员(yuán)和其他通(tōng)用流(liú)量，业绩过去几年看(kàn)起来不错(cuò)，但公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广业(yè)务，感觉上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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