财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人士此前(qián)对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目(mù)前(qián)库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的(de)库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成几十块钱的阿富汗玉是真的吗(chéng)锂电产业走向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证价(jià)值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车(chē)市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回(huí)暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月(yuè)度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)几十块钱的阿富汗玉是真的吗当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。

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