周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“A生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语I+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语市场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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