随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不(bù)是(s安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的hì)很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一(yī)带一(yī)路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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