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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(y币值是什么意思，硬币的币值是什么意思uē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及(jí)欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，币值是什么意思，硬币的币值是什么意思大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九位分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的(de)主要(yào)原因(yīn)来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存(cún)压(yā)力(lì)明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港的(de)预期对(duì)豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主导作(zuò)用。

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