金融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年馈赠的意思同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài馈赠的意思)经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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