随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产业，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一(yī)季度(dù)均(jūn)重感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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