在股市(shì)高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可(kě)能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立(lì2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗)于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树(shù)立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资(zī)范(fàn)围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易(yì)出(chū)现爆款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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