昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的(de)程(chéng)度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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