A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)近60%人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10ng>，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十(shí)多年(nián)来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了(le)此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10概念(niàn)加(jiā)持(chí)，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来(lái)看，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)利润(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10rùn)，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新(xīn)跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。