5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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