5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向(x豫n是河南哪里的车牌iàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)豫n是河南哪里的车牌息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长豫n是河南哪里的车牌期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 豫n是河南哪里的车牌