今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经(jīng)让(ràng)美联储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将唐山大地震和汶川大地震哪个严重会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的(de)预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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