个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老(lǎo当年非典为什么神秘结束了)金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)投(tóu)研优(yōu)势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服(fú)务(wù)的(de)方(fāng)式(shì)触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服(fú)务。<当年非典为什么神秘结束了/p>

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了(le)个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动(dòng)实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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