4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(g为什么懂手机的人都不用华为ōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格(gé)明显为什么懂手机的人都不用华为(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下为什么懂手机的人都不用华为，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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