近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的比(bǐ)喻，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游(yóu)族网络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络、C结婚以后他那个越来越大了MC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山(shān)资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传播(bō)有(yǒu)限公司(sī)、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人(rén)独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示结婚以后他那个越来越大了，他也是刚(gāng)从(cóng)网(wǎng)上看到本次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的(de)开(kāi)玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等严肃话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为(wèi)第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂(chǎng)牌(pái)融(róng)资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性(xìng)、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的(de)上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口秀本(běn)身是(shì)靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原(yuán)因。

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