在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持(chí)续看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部(bù)分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失(sh健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ī)败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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