上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带着(zhe)可转(zhuǎn)债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*Sny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗T搜特(tè)因股价连续(xù)20个交易日(rì)低于1元(yuánny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)，触及退市指标，公司股票(piào)及(jí)其(qí)可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或成为首只因正股(gǔ)退市而强制(zhì)退市的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可(kě)转债(zhài)已(yǐ)进入退市整理期，引发投资(zī)者对可(kě)转债信用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债(zhny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗ài)券和股(gǔ)票(piào)双重属性(xìng)，自(zì)诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一(yī)个广为(wèi)流传的说法(fǎ)是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可守”，几乎稳(wěn)赚不(bù)赔(péi)。在可(kě)转债30多年发展中，此前(qián)一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退(tuì)市(shì)而退市的情况，也未发生(shēng)过实质(zhì)性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎn)债(zhài)等的退市，零(líng)违约历史或(huò)将被打破，可转债信用(yòng)风险浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市(shì)后，依然可以执行(xíng)赎回(huí)和回售等(děng)条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司是因经营不(bù)善导致退市，财务(wù)状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿(ná)不出钱进(jìn)行(xíng)赎回的(de)可能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划归为(wèi)普通债权(quán)，清偿顺(shùn)序相对靠(kào)后，刚性兑付亦(yì)存(cún)在(zài)很大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上，可(kě)转债(zhài)退市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关(guān)规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上(shàng)市规则(zé)，上(shàng)市公司股票被终止上市(shì)的，其发行(xíng)的(de)可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种(zhǒng)应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零(líng)退(tuì)市(shì)、零违(wéi)约的“神(shén)话”。随着全面注册制(zhì)改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化(huà)退市机制(zhì)正在(zài)形成，以上市股为锚的可(kě)转债也跟(gēn)着出清(qīng)，违约(yuē)风险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成不(bù)变，是时(shí)候重塑对可转债的认知(zhī)了(le)。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种，规避风险。在(zài)选择(zé)债券时，要(yào)理性评(píng)估正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以(yǐ)及(jí)发债公司(sī)偿债能力(lì)等，防范(fàn)债券退(tuì)市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估(gū)值较(jiào)低、退市风险较(jiào)高的标(biāo)的，而选择正股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场(chǎng)下跌估值(zhí)出现(xiàn)压缩的标的(de)。并(bìng)密切关注可转(zhuǎn)债市场风(fēng)格变化，及时调整配(pèi)置比例(lì)和结构，学(xué)会(huì)在市场(chǎng)波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上(shàng)形势变(biàn)化。目前(qián)关于可转债(zhài)的退市处(chù)理还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)空(kōng)白和盲(máng)点(diǎn)，监管(guǎn)部门应尽快(kuài)打(dǎ)齐(qí)补丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一步明(míng)确可转债在退(tuì)市后是否仍存(cún)在交易(yì)可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级，对于信用资质较弱(ruò)的(de)公司，可考虑(lǜ)提高担保资(zī)产(chǎn)与回售条款(kuǎn)等(děng)相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更(gèng)好保护投资者利(lì)益(yì)。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买(mǎi)入”的(de)简单套路行(xíng)不通了，一些规则制度(dù)上的短板不(bù)能视而(ér)不(bù)见了。各市场参(cān)与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风险(xiǎn)意(yì)识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗