财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归(guī)因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一(yī)份则是沪市金融业主(zhǔ)题(tí)座(zuò)谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提(tí)升和高(gāo)质量(liàng)发(fā)展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为(wèi)了市场较长一段(duàn)时(shí)期(qī)的热门(mén)词，尽管(guǎn)披上了(le)主题、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的(de)大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会议是为(wèi)此前获批(pī)的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加(jiā)醋(cù)。一则无头(tóu)无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预(yù)期(qī)之下(xià)，中特估银行概(gài)念获得(dé)资(zī)金的青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大(dà)金(jīn)融板块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束(shù)，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士(shì)指(zhǐ)出，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高的(de)板块(kuài)行进，从去年(nián)底开始监管(guǎn)开始提出中特估(gū)后有比(bǐ)较(jiào)不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估(gū)有(yǒu)望持续为投资(zī)者带(dài)来(lái)除(chú)稳定(dìng)股息收益(yì)外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行(xíng)、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以为(wèi)的大(dà)牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已启(qǐ)动，银(yín)行指数(shù)（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银(yín)河领涨，盘中一顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收(shōu)盘价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙人(rén)董承(chéng)非(fēi)在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速(sù)的企业(yè)，现在(zài)反(fǎn)而(ér)显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度价(jià)值的(de)企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平(píng)、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当(dāng)前(qián)经(jīng)济(jì)弱(ruò)复苏(sū)整体(tǐ)回报(bào)率预期下(xià)行、中(zhōng)特估(gū)政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍(réng)是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行(xíng)股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流(liú)入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年(nián)来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元(yuán)，4家机构累(lèi)计(jì)买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)都是(shì)银行股上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了(le)宁(níng)波(bō)银行和(hé)招商(shāng)银(yín)行(xíng)，其余(yú)银行均处(chù)于“破净”状态(tài)。在这一轮估(gū)值修复(fù)中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目(mù)标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资金对资产质量、让利实(shí)体(tǐ)经济(jì)容忍度(dù)提(tí)升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息(xī)是(shì)银(yín)行(xíng)股相(xiāng)对于其他(tā)主题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据(jù)财通证(zhèng)券(quàn)研(yán)报，国有大行(xíng)近(jìn)五(wǔ)年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资(zī)和长期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略(lüè)以其确(què)定(dìng)的股息收入和较高的(de)安全边际可以为投(tóu)资者提供不错的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略(lüè)的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银(yín)行(xíng)板块在一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着(zhe)大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率将会(huì)逐(zhú)步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理余展昌也指出(chū)，与海外银行对比，在中特估(gū)背景下的国内银行仍(réng)然具有较(jiào)好的(de)投资机(jī)会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧(yōu)市场行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融(róng)股的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融(róng)板块过去(qù)被当成行(xíng)情结束的(de)指标，其背后(hòu)通常潜(qián)意(yì)识映(yìng)射包括不限(xiàn)于大(dà)金融爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入避险(xiǎn)状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不(bù)存在上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融(r顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱óng)“吸血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量(liàng)约为600亿(yì)，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这一(yī)成交量与甚至(zhì)部(bù)分中小(xiǎo)市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次(cì)，大金融板块本(běn)次表(biǎo)现也不是单一的(de)，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好(hǎo)，因(yīn)此不能单一地以过(guò)去大金融上涨(zhǎng)作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为(wèi)极端(duān)的交易结构容易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变量影响较多、今(jīn)年行情结构(gòu)差异巨大(dà)，建议不要单一(yī)映(yìng)射分(fēn)析。

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