今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士(shì)表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线(x白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗iàn)行情。

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