（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上(shàng)次(cì)报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面(miàn)，伊坎企业(yè)的同行(xíng)，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公(gōng)司，其(qí)交易价(jià)格均低于各自的资产净值。资产净值是(shì)衡量基金业(yè)绩的(de)关键指标，衡量基金(jīn)所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡(pào)沫(mò)的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美(měi)国大型股公司中(zhōng)最(zuì)高的(de)。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票而(ér)不是现金(jīn)的形(xíng)式发放(fàng)股息，并让伊坎企(qǐ)业出(chū)售新股，以满(mǎn)足股东的支出，从而抬高(gāo)了股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的报告还(hái)举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个月(yuè)后，该部门的一家重要子(zi)公(gōng)司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟踪伊坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之(zhī)间的关系密切。报告称，杰富瑞(ruì)在(zài)其(qí)研究中(zhōng)假(jiǎ)设，即使在最(zuì)坏(huài)的情况下，伊(yī)坎的股(gǔ)息(xī)也(yě)将永久支(zhī)付，同时(shí)还从安(ān)排(pái)IEP股票发(fā)售中获(huò)利(lì)。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报(bào)告对伊坎来说是一(yī)个(gè)重大(dà)挑战。他(tā)也在报告(gào)刊登(dēng)的几小(xiǎo)时后发声反击。

　　伊坎在一(yī)份声明中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我们坚(jiān)持公开披露的信(xìn)息，我们相(xiāng)信，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，IEP的(de)业绩将会像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示(shì)，我们(men)仍然相信(xìn)激进主义是最(zuì)好(hǎo)的投资范例。“我(wǒ)过去25年的激进(jìn)主义投资已经很好(hǎo)地证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点。我(wǒ)们定期将我(wǒ)们的(de)维权原则付诸于我们(men)的多数控(kòng)股公司以及我(wǒ)们投(tóu)资部门(mén)持有的少数股权，目前在14个上市公司董事会中都有代表。此(cǐ)外(wài)，我们(men)坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低风险，尤其(qí)是在我们今(jīn)天所(suǒ)处的市(shì)场中。”

　　伊(yī)坎的公(gōng)司持有他在能源、汽车(chē)、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业的各(gè)种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的控股股东，持(chí)有85％的(de)股(gǔ)份(fèn)。

　　申明(míng)还指(zhǐ)出(chū)，报告中的说法 “不会(huì)阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构(gòu)也坐不住了！股(gǔ)东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者(zhě)就兴登堡(bǎo)研究(jiū)做(zuò)空报(bào)告(gào)伸(shēn)出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度(dù)首富(fù)

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究的做空实(shí)例，最出名的莫(mò)过于今年(nián)2月做(zuò)空印度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷(fēn)纷从印度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪(dí)受到反(fǎn)对(duì)派质疑。

　　根据当(dāng)时美国全国(guó)公共广播电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼集团(tuán)市值(zhí)在短短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元(yuán)，集团的债券价格跌至垃(lā)圾债(zhài)水平。阿达尼的(de)个人净资产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡研究公司(sī)成立(lì)于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官(guān)网介绍，公司的(de)主要业务(wù)包括披(pī)露企业的会计造假、管理问题、未(wèi)公(gōng)开(kāi)关联交(jiāo)易、财报(bào)违(wéi)规等。媒体统计显示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公(gōng)司共对30家公司发过难。他们雇(gù)佣(yōng)金(jīn)融分析(xī)师、会计师和记者，来进行(xíng)调查(chá)。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德(dé)森来自中产家庭，曾(céng)在康(kāng)涅狄格大学学习商科(kē)。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他(tā)加入(rù)了以色(sè)列的救护车急救部(bù)门，是拥有以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司(sī)官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年(nián)在新泽西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们(men)将兴登堡视为(wèi)完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公司(sī)的网站上写道(dào)。

　　除了(le)此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值一度达到340亿美元(yuán)的“卡(kǎ)车(chē)界特斯(sī)拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职(zhí)，美国司(sī)法部和(hé)证券监管(guǎn)机(jī)构随后跟进(jìn)调查，Nikola的(de)创始人最终(zhōng)被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在生产能力方面(miàn)误(wù)导投资者(zhě)。该公司的市值一(yī)度超过(guò)50亿美元，如今已缩水至(zhì)不到(dào)2.6亿美(měi)元(yuán)，其股票在(zài)兴登(dēng)堡研究做空报告公布后(hòu)暴(bào)跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对推特(tè)的收购(gòu)案。在兴登堡研究(jiū)宣布做(zuò)空(kōng)推特后，推特的股(gǔ)价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后安(ān)德森宣布关(guān)闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推(tuī)特的股价位(wèi)于低点附近时，兴登堡研(yán)究宣布转为做(zuò)空推特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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