30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与此同时，各类(lèi)低(dī)价转债接连(lián)雪崩(bēng)。分析认为(wèi)，资金开始担心退(tuì)市(shì)和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲(chōng)高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数(shù)今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也(yě)跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市(shì)

　　带崩整个低(dī)价转债市场

　　30年(nián)没有过的(de)可转债退市历史(shǐ)，在今年5月一下(xià)被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司(sī)和蓝盾(dùn)转债(zhài)被告知要退市，打破了30年来的(de)可转债没(méi)有出(chū)现正股和转债退市的历史。接着(zhe)没几(jǐ)天(tiān)，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只(zhǐ)打破历史(shǐ)来得太快。蓝(lán)盾转债(zhài)已停牌，而搜(sōu)特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式暴跌，面(miàn)值(zhí)100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转(zhuǎn)债的正股(gǔ)*ST搜特(tè)还(hái)在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的(de)退市情形，以及可能面(miàn)临(lín)的违约。彻底带崩(bēng)了整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌(diē)11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转(zhuǎn)债等(děng)跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的(de)低价转债，而一年前市场(chǎng)还在(zài)关注(zhù)“消灭(miè)”100元以下(xià)可转债，一度(dù)没(méi)有(yǒu)转债价(jià)格低于100元。如(rú)今是(shì)多(duō)只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商(shāng)、银行等金融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示(shì)，4月新增社融(róng)、新增信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致(zhì)预(yù)期(qī)，一季度冲量(liàng)明显+票据利(lì)率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预(yù)期，但幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不(bù)匀(yún)再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单(dān)月新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与地(dì)产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端新增(zēng)存(cún)款转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷(dài)仍在修复→全A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利全年(nián)或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及财报(bào)数据反映的制造业库(kù)存(cún)及产(chǎn)能周(zhōu)期位置看，弹性或(huò)有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开源基(jī)金(jīn)近日(rì)也表(biǎo)示，后续来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期(qī)，除基(jī)数效应外，欧美的韧性与(yǔ)东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复(fù)下市场分(fēn)子端边(biān)际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性(xìng)大概(gài)率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能有(yǒu)增量(liàng)政(zhèng)策出台，对(duì)市场均是呵护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存在(zài)区域银行风(fēng)险隐患(huàn)同时(shí)通胀仍在(zài)下行下，后(hòu)续海外(wài)流(liú)动性难(nán)更(gèng)紧，外(wài)资对(duì)国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热(rè)门板块(kuài)交易(yì)性的(de)波动是指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外(wài)资流出压力不(bù)大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复(fù)延续。

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