本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资(zī)金(jīn)从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评(píng)级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联(lián)储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币(bì)供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球(qiú)金(jīn)融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估(gū)概念中的回购(gòu)预期(qī)。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳(yáng)。其(qí)市盈率(lǜ)和市下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无(wú)论从市盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国(guó)移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(j下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长iān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行(xíng)情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向(xiàng)标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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