5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(ku文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句ǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调(diào)存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品(pǐn)。

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