财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了T获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗MT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(s获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗hì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司(sī)研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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