在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋(qū)势(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求shì)追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性(xìn项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求g)资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的(de)领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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