射(shè)频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板(bǎn)上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智微(wēi)在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股(gǔ)价于去年(nián)下(xià)半年(nián)触底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面临变(biàn)局(jú)。目前(qián)，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨(jù)头(tóu)，近年(nián)来也在(zài)响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个(gè)知名资方(fāng)

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下游应(yīng)用领域主要包括智能(néng)手机以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高(gāo)额(é)研发(fā)投(tóu)入；下游客(kè)户集中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期(qī)，尚(shàng)未形成(chéng)规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同(tóng)行(xíng)业1ma等于多少a，1ua等于多少a头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧(huì)智微1ma等于多少a，1ua等于多少a产品(pǐn)结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的(de)情(qíng)况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公(gōng)开信息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多(duō)知名(míng)资方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧(huì)智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增(zēng)速持(chí)续(xù)放(fàng)缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下(xià)滑，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于(yú)智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频(pín)前端(duān)的市场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至(zhì)30元(yuán)每(měi)股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原(yuán)有(yǒu)的射频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷(juǎn)价格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无(wú)底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计未来每个射(shè)频细分赛(sài)道还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者进入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是(shì)近50家，且投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了投资(zī)机构(gòu)涵盖(gài)了中金资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创(chuàng)投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部(bù)基地(dì)及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优(yōu)化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1ma等于多少a，1ua等于多少a